Inside the FCA's Crypto Consultation Trilogy: A Practical Guide

Si el anuncio del Gobierno del Reino Unido de diciembre de 2025 fue el titular, los tres documentos de consulta publicados por la Financial Conduct Authority son la letra pequeña. En conjunto, CP25/40, CP25/41 y CP25/42 conforman el plan regulatorio sobre criptoactivos más detallado jamás elaborado por un gran regulador financiero, y las empresas que operan en el mercado británico deben entender bien su contenido.

CP25/40: El marco de actividades

El primer documento aborda la cuestión de fondo: ¿qué actividades cripto requerirán autorización de la FCA? La respuesta es, en esencia, todas. Las plataformas de trading, los intermediarios, los servicios de préstamo y financiación, los proveedores de staking e incluso ciertas actividades de finanzas descentralizadas quedan dentro de su ámbito de aplicación. Las plataformas de mayor tamaño —aquellas que superan los 10 millones de libras de ingresos medios anuales— afrontan obligaciones adicionales, como normas de acceso no discriminatorio y requisitos de transparencia reforzados.

En concreto, para el préstamo minorista, la FCA propone requisitos obligatorios de sobregarantía. Se trata de una respuesta directa a la oleada de quiebras de plataformas de préstamo cripto de 2022-2023, y demuestra que el regulador ha analizado con detenimiento las causas de los fracasos del sector.

CP25/41: Divulgación de información y abuso de mercado

El segundo documento introduce requisitos que resultarán familiares a cualquiera que haya trabajado en los mercados de valores tradicionales. Los emisores que busquen la admisión en plataformas de trading del Reino Unido deberán elaborar documentos de divulgación de criptoactivos cualificados —en esencia, folletos—, que incluyan un resumen de dos páginas en el que se destaquen los principales riesgos. El régimen de abuso de mercado prohíbe el uso de información privilegiada y la manipulación del mercado, y obliga a las grandes plataformas a supervisar la actividad on-chain en busca de patrones sospechosos.

Es aquí donde la regulación resulta verdaderamente novedosa. Supervisar la actividad on-chain para detectar abusos de mercado supone un reto técnico sin precedente directo en las finanzas tradicionales. La FCA exige, en la práctica, que las plataformas desarrollen capacidades de análisis de blockchain que van mucho más allá de los estándares actuales del sector.

CP25/42: Requisitos prudenciales

El tercer documento establece los colchones financieros que las empresas cripto deben mantener. Los requisitos de fondos propios oscilan entre 75.000 y 750.000 libras según las